特斯拉發布了其2024年上半年的財報，我們就來看看在歐美推遲電動化轉型的新環境下，特斯拉的表現如何。

 

以前我們多次看過這家全球知名的純電汽車品牌的財報，現在已經不能稱呼其為全球第一了，因為其銷量已經被我們國內的某品牌給超過了。

 

2024年上半年，特斯拉的營收同比下跌了3%，為468億美元。在2023年達到968億美元之后，大多數人都沒有懷疑特斯拉2024年能突破千億美元大關。然而，從上半年的情況看，似乎千億美元會是一道坎，哪怕是特斯拉，過坎也是會有波折的。

我們沒有查到上半年的分地區銷售情況，從一季度的情況來看，中國市場的占比從2023年的22.47%下降至21.56%，由于電費、油價、補貼和限號及限牌等政策原因，大家都知道我們國內發展純電車的力度最大，在中國市場發展不順，當然是特斯拉業績表現不佳的重要原因之一。

 

凈利潤同比腰斬，只有26億美元，讓人更是意外，畢竟3個百分點的營收下跌，應該是不至于造成這么大的影響的。然而，特斯拉的表現卻讓我們不得不承認規模效應的影響非常大，對于特斯拉這類固定類的成本和費用偏高的企業來說，更是如此。

 

分季度來看，2024年一季度出現了營收同比下跌，二季度已經開始小幅反彈了；但是，兩個季度的凈利潤同比下跌都是非常大的，哪怕二季度的營收創下了單季新高，凈利潤仍然同比下跌了45.3%。

 

毛利率的下滑當然是重要原因之一，但是，0.6個百分點的下滑，似乎不應該造成如此大的影響。在市場增長總體變慢的情況下，毛利率下滑是大概率事件，這和原材料市場的漲跌還關系不大。因為不管原料漲跌，為了銷售更多的車，就得和競爭對手拼價格，就算有品牌溢價，其溢價空間也是有限的。

銷售凈利率大同步下滑至5.6%，大大低于前三年的水平；年化凈資產收益率為8.1%，不僅沒有了“降龍十八掌”的絕招，甚至還不如很多傳統汽車企業了。

 

由于營收的下跌，再加上投入的增長，其研發費用和銷售費用占營收比大幅提升，這當然會擠壓2024年上半年的盈利空間。其實，這方面的影響大大高于毛利率下滑的影響，也就是說特斯拉盈利能力下降的最大原因是受到規模效應負作用的影響。這種情況一般是對市場過于樂觀造成的，當發現情況不太對勁的時候，很多時候相關費用已經花出去了。

或者說，哪怕有機會調整，但基于前期的規劃不想過分調整，畢竟還沒有到過不下去的時候，一有風吹草動就倉皇應對，會讓企業的行為過于短期化。特斯拉既然是企業，就免不了俗，有時候也要做短期考慮，據第一財經6月22日的報道，特斯拉今年以來的裁員比例仍在不斷擴大。最新內部文件顯示，該公司目前員工人數約為12.1萬名，這較2023年底超過14萬名員工的數量削減超過14%。

此前，在4月15日，特斯拉CEO馬斯克發布全員郵件稱，該公司將裁減10%的全球員工。在這次大規模裁員中，特斯拉中國區的裁員部門涉及客戶服務人員、工程師、生產線工人、物流團隊等，其中售后方面是裁員重災區，優化比例在20%-40%之間，個別部門裁員比例最高達50%。

由于會計準則的不同，做美股公司的成本費用構成對比相對麻煩，我們就簡單說一下其盈利能力變化的其他影響因素。同比來看，毛利額差了7億美元，營業費用多支出了15億美元，再加上所得稅還更高一些，還有一些其他影響因素，綜合下來的歸母凈利潤就腰斬了。

2023年歸母凈利潤異常高的重要原因之一是，其當年在所得稅的支出方面，反而凈收益了50億美元，造成四季度的凈利潤異常高，這些非經營方面的影響因素當然要排除。

當然要和電動汽車全球銷量第一的比亞迪對比一下，由于比亞迪既沒有發布半年報，也沒有業績快報或者預告，我們就拿一季度的情況推算一下，比亞迪一季度的營收規模是1249億元，歸母凈利潤為46億元。其產銷快報上的上半年累計銷量增長為28.46%，一季度的累計銷量增長為13.44%，估計其上半年的營收可能會在2600-2800億元之間，凈利潤可能在90-120億元之間。哪怕就是按上限值來計算，比亞迪要想在營收和凈利潤方面超過特斯拉都還不是那么容易的。

兩家的差異主要在于單車的售價方面，特斯拉一直沒有推出緊湊型的轎車或者SUV，這當然會對其銷量增長帶來影響。畢竟這才是國內平民購車的主要車型，還不僅僅是因為價格的問題，隨著家庭的小型化，甚至單身化等情況，對有些有經濟實力的人來說，特別是女性，也不見得就是越大的車就越受歡迎。